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各国央行纷纷转鸽 央妈会降准甚至降息吗?

各国央行纷纷转鸽 央妈会降准甚至降息吗?

  外有全球央行转鸽,内有资金面偏紧,近日国内预测降准的声音开始出现……  印度央行年内第三次降息  6月6日,又一家央行政策转向,印度央行下调回购利率25个基点至%,为年内第三次降息,同时将货币政策立场由“中性”转为“宽松”。

%的回购利率为九年低点,同时印度央行下调逆回购利率25个基点至%。

  印度央行在货币政策声明中表示,上述决定符合印度央行设定的通胀目标,也有利于支持经济增长。 印度央行将中期通胀目标设定在4%,同时允许有两个百分点的上下浮动区间。   经济增长方面,印度央行下调了本财年的GDP增长预期,从今年初的%下调至%。 印度央行在声明中表示,与4月政策会议时相比,增长动力已明显减弱,这反映在产出缺口进一步扩大上。 投资活动急剧放缓,私人消费增长持续放缓,这令人担忧。

货币政策委员会通过提振总需求,以缓和对增长的担忧。

  美联储暗示降息  此前,美联储主席和副主席双双表示,“将采取适当政策支撑经济增长”,被普遍解读为要降息,这也令市场感到些许振奋。

  最新联邦利率期货隐含的年内降息概率也已超过90%、降息2次及以上的概率超过70%,而历史看概率超过7成就会真正发生。 市场分析倾向于认为,美联储年内可能会降息1-2次。 首次更有可能在9月,届时美国经济是否真正走弱能得到确认,而第二次如果有的话,可能要等到12月。   降息主因是美国经济走弱,全球货币已然正式重回宽松。 年初以来,最能表征美国经济动能的私人消费和私人固定资产投资增速显著下滑,5月美国制造业PMI也回落至%,创2016年10月以来新低,趋弱的经济导致美联储不断变鸽。   包括美联储在内,近期全球央行纷纷转鸽。

市场此前普遍预期全球央行将于今年加息,但目前纷纷“倒戈”并转为预期降息。 欧央行原计划年内要加息,但紧缩还没开始就已结束,并推出了新一轮定向长期再融资操作。 5月8日新西兰联储公布降息,本周澳大利亚也宣布降息,有分析认为,全球“降息潮”有望就此正式拉开序幕。   国内6月资金面偏紧  6月份的头两个工作日,我国央行较为“罕见”地连续开展逆回购。

据央行公告显示,周一、周二,央行以利率招标方式分别开展了800亿元和600亿元的7天逆回购,中标利率均为%。

  市场分析指出,一般月初流动性较为充裕,央行较少在月初开展资金投放操作,此次释放流动性的原因在于本周央行逆回购和MLF的集中到期,或使得市场短期内资金供求紧张、缺口较大。 据了解,6月份MLF到期6630亿,7月份MLF到期8850亿,为历史上单月MLF到期最大规模。 与此同时,6月份金融机构面临半年度考核,通常流动性都会较为紧张。   从流动性来看,6月份和7月份基础货币缺口较大。 平安证券认为,央行可能选择降准或者通过加大公开市场操作和到期续作MLF的方式提供流动性。

但公开市场操作提供的都是短期流动性,可能难以满足中小由于刚性打破带来的中长期资金需求,这会增加降准的必要性。   我国降准降息可期  国盛证券认为,综合看三大因素促使我国货币将继续宽松:其一,美联储降息通道打开,无疑为我国货币政策宽松进一步释放了空间;其二,5月以来,中国PMI、企业盈利、就业状况等数据明显走弱;其三,5月底接管事件,事实上打破了刚兑,引发短期流动性冲击。   固收研究团队表示,从监管层未来化解风险的角度来看,向体系注入流动性是缓解冲击的主要途径。

但上周来看,投放流动性的工具主要是逆回购,期限短,而且更集中在大型银行,并不能解决中小银行面临的负债端压力。

因此更有效的化解方式应该是降准或者至少针对中小银行的定向降准。   固收研究团队认为,当前央行首先要补上中小银行的负债缺口。 如果要中小银行进一步发挥支持小微的作用,就需要范围更广、期限更长、成本更低的流动性支持,降准是合适的选择,时点可能就是6月。

  国盛证券也认为,我国货币延续宽松,降准可期,最快可能在6月,同时降息可能性也逐渐加大,不排除降基准利率。 他表示值得指出的是,如果后续下调了存贷款基准利率,这可能是一个比较差的情况。

由于目前几乎只有房贷利率还和基准利率挂钩,因此降基准也就意味着再松地产。

  认为,我国货币政策利率工具可以更加灵活,长期来看,可以适当跟随全球货币政策降低政策利率,也可以考虑进一步下调TMLF利率,实现降低小微企业信贷综合融资成本目标。

  但对于降准降息,市场也有不同的看法,中证报报道称,6月降准的可能性存在,但可能不是首选项。

降准的信号意义过于强烈,未必是更好选择。

另外,当前经济韧性较足,总体运行平稳,宏观政策调控需留有余地,以应对不时之需。 6月17日,央行将第二次实施对中小银行实行较低存款准备金率政策,在此基础上,进一步降准可能性并不很大。 6月央行流动性管理可能会更多依赖公开市场逆回购+MLF的组合。

(文章来源:证券研究所)。